能耗双控之下，周二黑色板块尤为强势，其中煤炭“三兄弟”集体大涨。

具体来看：动力煤疯狂的涨势仍在继续，主力2201合约触及涨停价1330元/吨，收报1328.8元/吨，ZC2111合约也一度触及涨停价位，近月合约最高升至1508元/吨。双焦此前自低位反弹后，昨日日盘继续上行，焦炭最高升至3420元/吨，收涨6.5%，焦煤期货重上3000点，收涨5%。

国内期市夜盘，煤炭“三兄弟”延续大涨。截至昨日凌晨收盘，动力煤期货主力合约涨超4%，焦煤、焦炭涨超2%。

从基本面来看，物产中大期货黑色高级分析师王海荣表示，焦煤整体供应缺口仍在，但边际缩减。供应方面，因为国庆假期临近，部分煤矿计划关停，而受安全、环保等因素影响，煤矿产量偏低，且矿方严格执行禁止超产政策，原煤供应依旧紧缺。外煤进口仍然受限，蒙古国焦煤通关量维持低位，待集装箱贸易口岸建设完成后，有望增加进口。需求方面，下游焦化厂产量近期继续下降，焦化厂内库存有所增加，对焦煤需求开始减弱。“目前现货市场观望气氛较浓，煤矿仍有流拍现象。因此焦煤供需面紧缺程度略有缓解，在配煤上表现相对明显，焦煤总库存虽然在低位，但已经连续4周累库。”他说。

焦炭方面，目前焦炭供需双降，但下游需求降幅更明显，各渠道库存开始小幅累积。具体看，近期环保督察力度持续加大，各地区焦企不同程度限产，个别焦企存在焖炉现象，焦炭供应收缩明显。本周山东、山西、江苏等地焦化限产持续，山西吕梁孝义地区4.3焦炉要求本月底关停。汾渭数据显示，上周样本地区(山西、山东、河北、内蒙)焦企平均开工率环比下降1.3%。需求方面，受能耗双控和限电等影响，钢厂减产对焦炭需求减弱，钢厂日均铁水产量降至218万吨，周环比下滑2%。本周部分钢厂提出降价，但焦化厂方面暂未接受，两者博弈加剧。

整体上，双焦市场弱稳为主，现货上涨动力不足，但双焦库存低位，虽有小幅累库但仍然要时间，并且双焦主力1月合约基差较大，盘面深度贴水20%以上，短期下跌空间也有限，盘面高位波动加大。

动力煤方面，在保供稳价政策下，长协合同大规模签订，大矿以兑现长协为主，部分停止地销，进一步挤压市场煤供应，但客户拉运积极，拉煤车排队滞留，坑口价格持续强势运行。叠加月底煤管票紧张，高耗能企业也被限领煤管票，部分中小矿停产。

国贸期货评论分析，在安全生产前提下，国内煤炭供给缺乏弹性，且极易受安全事故、检查等因素扰动。

动力煤后市将如何走？

华泰期货：供需偏紧格局未改，期货盘面延续涨势

近日各地纷纷出台限电政策叠加发改委保供稳价要求，产地多优先保障重点电力用户用煤需求，一定程度上缓解了电厂冬储补库的压力，但定向保供电厂也造成了市场资源短缺，煤炭各环节库存持续维持低位，优质低硫煤货源紧缺，整体供应紧张格局未改，预计价格短期依旧维持强势，但考虑政策的不确定性较强，且有增产预期，建议以观望为主。

天风期货：大范围限电较难持续，动煤供需依然偏紧

保供政策不断加码，供应已经有所增加，但受制于安全和环保要求，后续较难继续大幅增产；进口方面受制于印尼雨季到来和限制出口，亚洲各国煤炭需求高企，后续进口量也难以提高；北方港口库存回升，但沿海八省库存继续下降，能耗双控政策多地严格执行，部分高耗能企业实行有序供电，沿海八省日耗有所下降，但临近冬季用煤高峰，低库存下，动力煤补库压力依然很大，不具备大幅度深跌的基础。

瑞达期货：动力煤市场继续向好

陕蒙大部分矿区煤价趋稳，部分矿优质煤需求极好煤价有所上调，月底煤管票不足矿停产，大矿排队装车活跃，目前产地主要内销刚需调运为主。港口库存小幅回落，市场煤发运极少，终端维持刚需长协调运，而港口优质低硫煤货源稀缺，市场报价维持高位较稳态势，实际现货高价成交少量，预计动力煤价格高位运行。

但是据全国煤炭交易中心相关负责人日前表示，9月份至10月份后，随着南方天气转凉，空调制冷等用电下降，煤炭市场供需紧张局势将趋于缓解。与此同时，伴随着能源结构调整，风电、太阳能发电等新能源发电持续增长，煤炭后期价格不具备持续上涨的动力。