央行10日公布的金融数据让市场为之一振！社会融资规模增量、新增信贷双双高于预期，同时，M2与社会融资规模存量增速亦同步加快，蕴含积极的经济信号。

M2的超预期表现似乎给A股打了一针“强心剂”。今天（3月11日），沪深两市双双小幅高开，三大股指一路走高，截至午间收盘，沪指涨1.78%，报收3417点；深成指涨1.89%，报收13819点；创业板指涨2.64%，报收2747点。沪股通净流入30.1亿元，深股通净流入16.4亿元。

M2增速超预期 M1为何明显下降？

业内人士认为，2月社融存量数据有助于减少市场对于货币政策收紧的担忧。

中银证券认为，2月金融数据继续超出市场预期，主要基于两点原因：

——就地过年政策影响下，企业贷款需求可能提前释放，居民消费同比减少但存款较去年同期多增；

——国内经济复苏继续向好，海外经济反弹预期较强，内外需共同拉动融资需求回升。

M1同比快速下行，机构推测背后可能有多重原因。

华创证券表示，一是春节错位的季节性因素。春节期间，企业有集中结款和发放奖金的行为，因此往往M1在春节月规模收缩。2020年春节在1月，2021年春节在2月，导致了M1上月的高企和本月的低落。二是消费场景的制约。今年春节倡导就地过年，居民消费受限，春运客流量同比下降接近50%。三是金融市场的分流。年前股市火、基金热，开年企业及居民购买理财和基金规模较高，分流了部分资金。

货币政策没有急转弯

当前的信用扩张势头，在反映融资需求旺盛、实体经济向好的同时，也可能带来市场对稳杠杆目标下监管部门加紧信贷和货币调控的担忧。

业内人士表示，在今年政府工作报告中，货币政策部分表述为“把服务实体经济放到更加突出的位置，处理好恢复经济与防范风险的关系”，位置比较靠前，加之“国际形势中不稳定不确定因素增多，世界经济形势复杂严峻”，预计今年货币政策相机抉择的空间较大。

国际金融问题专家赵庆明表示，从货币供应量同比增速，以及结合春节后货币市场和资本市场利率走势看，当前货币政策适度稳健，没有出现“急转弯”，相对于1月份，边际上没有收紧，甚至略有放松。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，在货币政策“不急转弯”和回归常态化的背景下，预计央行将灵活运用各种工具微调，平滑和缓释阶段性流动性需求压力，社融和M2增速短期回升不改后续缓步下行趋势。

未来央行政策调控，信用端比货币端更重要，2021年信贷、社融等实体部门负债端数据将经历压降的过程，一季度信贷需求旺盛，提示3月是信用收缩重要观察期，重点关注信贷和票据融资状况。

A股稳了？

今日上午，A股市场表现让人振奋。实际上，机构数据显示，截至3月10日收盘，本周股市流动性持续上升。具体来说，资金流入方面，偏股基金941亿元。资金流出方面，产业资本净减持70亿元，北上资金累计净流出8亿元，融资净流出41亿元，IPO为 49亿元。

值得关注的是，本周公布了最新的保险持仓数据。截至2021年1月，保险投资股票与证券的余额2.95万亿元，较上月减少0.9%。占整体资金运用余额的13.4%。

不少机构人士表示，流动性充裕是股市走牛的基础，2月份社融、M2增长超预期，对A股市场的正面意义明显。此外，不少人士也表示，多重因素推动下，目前市场风险已经得到了一定化解。

工银瑞信绩优基金经理赵蓓认为，前一段时间，市场中的不利因素在未来一段时间将会被多个积极因素替代。

她表示，首先，春节后连续调整之后，前期的畏高、获利了结情绪已得到显著释放。其次，货币政策预计仍将较为宽松。再者，全球货币政策维持宽松，财政刺激也持续加码。最后，国内流动性最紧张的时候已经过去。当前7天Shibor利率已由1月底的3%以上大幅回落至2%以下。而且近期全国两会利好政策齐发，有望带动国内市场政策预期升温。

中邮证券表示，中长期来看，稳健的货币政策将保持灵活适度，有利于经济持续恢复，慢牛行情可期，随着全面注册制和退市制度的完善，个股表现将进一步分化，个股选择上仍需谨慎。

对于今天上午的A股市场表现，几家券商对投资者也进行了提示。

国盛证券指出，市场风格高低切换凸显、热点轮动加剧的背景下，宜弃高就低，在控制仓位的前提下，布局调整较为充分的锂电池、芯片、传媒等板块，或为当前行情下不错的选择。

东吴证券表示，目前市场仍存在较大分歧，板块间轮动频繁，指数盘中拉升之后抛压随即而来，加大了短期操作难度。并且交投持续低迷，赚钱效应减弱凸显投资者谨慎情绪升温。在连续的恐慌性砸盘过后，市场步入人气冰点，目前市场仍处在弱势震荡中，稳健的投资者可以等待止跌企稳后再进行操作。

方正证券认为，当前大盘处于区间运行的箱体下沿附近，继续回落的空间有限，耐心等待“茅”股真正启稳，耐心在底部进行调仓，以确定性的价值投资应对大盘底部震荡蓄势过程中的不确定性风险。