参考消息

2020年最惨的货币——土耳其里拉

2020年最惨的货币非土耳其里拉莫属了

年初以来里拉兑美元汇率从0.1681持续下跌11月初一度贬值超过30%而如果把时间跨度放宽至一年下跌幅度达到了33%

近几天土耳其放宽外汇掉期交易的限制帮助里拉回了一口血截至目前今年土耳其里拉仍贬值约25%

冰冻三尺非一日之寒

浪漫的土耳其而言2020的疫情充其量只是导火线而非罪魁

数据来源英为财情


被裹挟的央行

众所周知为了维护一国货币的币值稳定大多数国家的央行于政府都是相对独立

尽管有些时候央行的货币政策需要为整体经济做出牺牲特别是在一些特殊时期比如金融危机和疫情但他们总归还是市场的信心支柱

但总有那么些国家是例外

2014年曾任土耳其总理的雷杰普·塔伊普·埃尔多安当选总统

2017年修宪公投通过土耳其政体从实行了近百年的议会制更改为总统制

作为总统权利扩大的一部分2018年7月埃尔多安公布了一批总统法令赋予总统任命土耳其央行行长副行长以及货币政策委员的权力此前埃尔多安已经任命其女婿担任财政部长

换句话说从这一刻起埃尔多安真正手握货币财政两大政策工具

随后土耳其议会投票通过决议授予总统埃尔多安紧急处置权允许他在土耳其出现可能蔓延至整个金融体系的负面事件时采取任何必要措施加以应对

关键在于埃尔多安一直是低利率政策的支持者他坚持高利率是"万恶之源"一直以来特立独行地认为是高利率导致了高通胀这位自诩利率之敌的总统一直以来与土耳其央行意见不合甚至在2018年谋求连任时不断向央行施压要求其削减借贷成本以刺激信贷增长和基建

市场忧心忡忡了整整一年该来的终于还是来了去年7月埃尔多安撤职时任央行行长穆拉特·切廷卡亚批评他没能调低利率任命时任央行副行长乌伊萨尔接替

然后一年之内土耳其的利率从24%降至8.25%

数据来源同花顺IFind

现在剧情再次重演

今年9月末的时候时任土耳其央行行长的乌伊萨尔为了阻止这种暴跌的趋势着手实施了自该国2018年货币危机以来的首次加息先是将基准的7天回购利率从8.25%上调至10.25%再将央行后期流动性窗口贷款利率LLW调高了1.5个百分点至14.75%

效果是有但土耳其里拉的升值仅持续了两天却付出了极大的代价11月7日乌伊萨尔被总统一纸公文踢出领导层

土耳其央行再无独立性


40年前埋下的炸弹

但悲剧的源头不是央行和总统而是它的经济结构

账面上土耳其的经济数据非常好看21世纪以来除2001年发生金融危机和2008年受到美国次贷危机影响这个G20成员国的GDP年均增速保持在5%以上

数据来源Trading Economics

2003年土耳其的人均GDP为4700美元埃尔多安上台执政以来创造了所谓的经济奇迹人均GDP一度达到12500美元无论是绝对值还是增速都远超中国高等收入国家也仿佛触手可及

数据来源CEIC

可一深入了解这个国家的经济结构就会发现这不过是金玉其外罢了

20世纪初还是固定汇率制的天下和众多发展中国家一样土耳其选择的发展模式是进口替代性工业化出口初级产品和原材料换取外汇用换来的外汇进口国外先进设备发展国内工业再用贸易壁垒保护国内幼稚工业

关在象牙塔里面的土耳其企业并不争气吃了几十年的好处却没什么进步除钢铁工业建筑业等基础设施相关行业以外其余制造业在国际上都是吊车尾属于一放开市场就会被国际企业瓜分殆尽的那种

70年代布雷顿森林体系解体加上石油危机土耳其受到波及外汇储备大幅缩水固定汇率制度难以为继国内出现了严重的滞胀+高失业率+高额财政赤字的局面

于是为了解决危机土耳其在1980年开始了经济自由化改革

1换用浮动汇率制

2放开国际资本流动与外汇兑换1989年实现完全可自由兑换

3实现国有企业私有化

4放宽外来投资门槛积极扶持新兴服务业

常言道饭要一口一口吃路要一步一步走