十年来最高的波动率使得套息交易者溃不成军，并且正让一种基于动量的方法脱颖而出。

在公共卫生事件、石油价格战和股市动荡之际，日元的波动本周达到了自2008年以来所未见的水平。

据德意志银行数据，今年迄今趋势追踪策略上涨了9.5%，而那些押注套息交易收益的策略则损失约7%，而在2019年这种交易策略实现了最佳回报。

避险需求驱动了这个每天6.6万亿美元市场上的这种逆转。在过去的几周中，投资者退出了风险更高、收益率更高的货币，并涌入日元--它是市场压力时期是投资者青睐的绿洲。

对于交易员而言，波动率飙升以及对决策者将如何稳定经济前景的疑问，预示目前这种势头还将继续。

“套息交易因围绕公共卫生事件、石油价格暴跌和全球增长的不确定性而迷失了，”Amundi Pioneer资产管理的投资组合经理Paresh Upadhyaya说。“可能还需要一段时间才能回来。”

由于市场动荡，该策略还遭受了外汇流动性下降的困扰。

套息交易成为“明显的差生”，因为流动性下降意味着“平仓操作能够在更大程度上影响价格走势”，摩根大通的策略师Meera Chandan表示。