衰退阴影挥之不去 美债利率曲线跌至10年低位
花旗认为，美国很快进入衰退的可能性很小，美联储官员也有相同的看法。
但是双方都认为，倒挂的国债利率曲线为经济增长的负面信号。随着近期利率曲线趋平，很快息差低于零的现实将与向好的经济前景冲突。
短期美国国债利率在本周走高。2年期利率刷新10年来的高点，并和2年期德国国债的息差达到1989年以来的最大水平。
5年和30年美国国债息差在本周三收窄至29个基点，为2007年以来的最低水平。2年和10年的息差则到达41点，同样也是十余年来的最小值。债券期限从7年延长至10年时，投资者所得利率仅上升4.3个基点，不到1年前的四分之一。
利率曲线持续平坦使得有意逐渐收紧货币政策的美联储官员处于两难之境。圣路易斯联储主席James Bullard称央行官员需要讨论利率曲线，它可能在6个月内出现倒挂。
一方面，在失业率跌至2000年以来的最低水平且通胀率攀升的情况下，债券交易者终于开始考虑美联储加息的前景。但是处于低位的长期利率可能迫使美联储暂缓加息，除非政策制定者愿意看到利率曲线跌破零值。
TIAA Investments的投资组合经理Katherine Renfrew表示，美联储对于利率曲线的形状非常敏感，若倒挂开始，那么美联储可能会停止进一步削减货币刺激政策。
在2005-2006年期间，5年和30年国债息差从30个基点到零用时6个月左右，2年和10年国债息差从40个基点跌至零值所用的时间类似。因此，本轮利率曲线趋平可能在年底出现倒挂。
花旗分析师在4月13日的报告中指出，利率曲线和隐含的衰退概率具有高度非线性关系：当曲线倒挂时，隐含衰退概率快速上涨。
利率曲线趋平对于押注美国经济持续扩张的投资者来说并不友好。2006年1月，3个月至10年的利率曲线倒挂后，不到两年的时间，美国开始出现大衰退。
当然，现在也存在不同的观点，纽约联储的下一任主席John Williams表示，真正的利率曲线倒挂是衰退的强烈信号，但是现在还不是时候。利率曲线近期“坍塌”的部分原因在于财政部正在加快发行较短期的债券以弥补预算赤字的扩大。